本周策略：红色星期一将现 关注6只股

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本周策略：红色星期一将现 关注6只股
; s3 I8 R9 J9 v# u2007-08-27 07:40:54　来源: 网易财经综合　　黑马推荐
& p7 C8 _0 I" `" x* _1 W　　招商证券本周投资组合建议关注浦发银行、安泰集团、天坛生物、天士力、张裕A、安徽合力等六只股票。

/ B, E9 @4 E% J' n* _编者按：上周A股市场持续走高，上证指数不仅仅形成了持续5连阳的K线组合，而且还在成功突破5000点之后，将红旗插上5107.67点的新高点。那么，本周A股市场会否延续着上周红彤彤的走势呢？投资者的思路会否因此而改变呢？从资金流向、热点板块到指数运行趋势，市场正在悄然发生了那些变化？投资者该如何捕捉本周的焦点牛股？

; V# q  T* S3 t) c红色星期一可期
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9 K" B" T% ?. f- [! l0 D从以往经验来看，在牛市行情中，只要周末不出现极大的"利空"消息，那么，周末的两个休息日将放大市场的做多动能。尤其是在上周持续走强的推动下，双休日的放大效应更为明显。这个周末市场并未出台重大不确定的政策，舆论只不过在讨论5100点的点位是否有点高处不胜寒。但牛市周期中的双休日做多动能放大的效应，将有效化解舆论的"寒意"，如此看来，本周一又将是一个红彤彤的红色星期一。

1 s/ ^6 R* K+ c" O资金流向有变
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而且，上周的盘面也显示出，市场的资金流向有了一定的改变，一是钢铁股、地产股等前期主流热点有再度走强的趋势，尤其是地产指数、有色金属指数(行情论坛)、钢铁指数等均在上周持续出现新高点，说明基金的新建仓资金主要围绕着这些品种进行重点积极配置，如此就推动着市场重心的进一步抬升。

& ~) G, B; v2 Y. l' k; j7 \' d二是重组股或将卷土重来，不仅仅是ST股死灰复燃，比如*ST黄海、ST中房等个股均形成了单边持续涨停上升的趋势，而且汇源通信(行情论坛)、金路集团(行情论坛)、南京港等中低价的重组"绯闻"较多的明星股，在近期再度出现大单买进的迹象，看来，行情的火爆再度提升了热钱对重组股的炒作激情。这也为上证指数的重心上移提供了新的推动力，因此，本周一收出中阳K线乃至长阳K线的概率大增。
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新思路应付新高点
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但是，从周末的舆论来看，市场对5100点的新高点存在着诸多分歧。对此，笔者认为，预测头部与底部是一个很艰难的工作，也是难以找到正确答案的工作。从以往历史经验来看，顺势而为往往是投资者一个最简单也是最有效的操作思路。也就是说，不管市场点位多高，也不管市场氛围多么狂热，关键是要保持顺着市场趋势做股票的良好心态。而目前A股市场的牛市趋势相对清晰，没有必要提前退场，毕竟历史经验多次显示，行情狂热的阶段也是收益率最高的阶段。
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而在仓位配置过程中笔者认为主要有两大思路可供参考：一是主流热点的趋势，二是市场热钱关注的放量个股。目前A股市场的主流热点仍然是钢铁、地产、有色金属、电力、煤炭等行业景气极佳的板块，其中煤炭、钢铁等主导产品的价格正在进一步上涨，钢材的部分强势产品已上涨了10%，这将意味着钢铁股的三季度业绩仍有望超预期增长，而澳大利亚BJ煤炭价格也创出历史新高，秦皇岛煤炭价格也是节节走高，因此，下周该两板块仍将有不俗的走势，建议投资者继续低吸持有。而目前基金等机构资金似乎对水务、造纸、林业等板块也有新的兴趣，晨鸣纸业、博汇纸业、首创股份等公开信息中均有机构专用席位大笔买入的迹象，看来，该类个股仍有进一步走强的趋势。此外，市场热钱关注的放量个股，则是以技术面选股为核心，尤其是以量能持续放大的标准最为关键。而在行情趋势较佳的背景下，实力资金的介入，自然是希望能够迅速脱离成本区，从而带来新的投资机会，因此，在实际操作中，凡是出现量能持续放大的品种，尤其是中低价股品种可以密切关注，说不定就是短线的黑马股，就如同汇源通信、南京港、涪陵电力一样，因此，ST渝万里、ST宇航、金路集团、银河动力、东方热电、铜峰电子、高新发展(行情论坛)等品种也可低吸持有。 （上海证券报 渤海投资 秦洪）
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热点板块：5000点之上将板块轮动
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如果说998-1757点是价值严重低估后的恢复上涨、1541-3049点是深度价值重估行情、2541-4335点是资产注入、整体上市、资产重组等题材行情、3563-5000点是蓝筹股半年报业绩大幅增长带来的价值重估行情，那么在5000点之上几乎找不到“绝对”的估值洼地。交易成本持续消耗大量资金、QDII范围拓宽、个人直投启动、特别国债发行等因素，将令板块轮动、个股补涨成为5000点之上的主要特征。
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  b! w4 C% w8 C目前A股市场各行业的估值均高于国际相关行业的估值，相对其他行业估值水平低的行业就成为后进场资金追逐的“相对”估值洼地。价值投资的选股思路已从寻找价值被严重低估-→寻找“绝对”估值洼地-→寻找高速成长性公司，转变为寻找“相对”估值洼地-→再回头寻找“相对”估值洼地……随着一些“相对”估值低的公司股价的上涨，才能体现出另外部分行业上的“相对”偏低估值。
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998点以来，平台突破后的逼空行情都跟相应阶段新基金发行的节奏有关。2007年1月和2月，随着新发基金数量的急速减少，上证综指出现2541-3049点的平台整理，而3-5月内结束发行的偏股型基金累计募集规模为457亿元、712亿元、498亿元，不包括老基金的拆分和持续营销，同期上证综指先止跌、后向上突破3049点进入新一轮逼空行情。由此来看，新基金发行、老基金拆分、封转开扩募能否一直保持目前的速度，是研判当前市场走势的一个重要指标，也决定了5000点之上能走多远。（中国证券报 民族证券 徐一钉）

短线：回避调整风险 5300点减到半仓

' ?: w9 T* A: \7 |, ^4 ~目前蓝筹股的确进入了高估值水平，已经难以找到估值优势明显的蓝筹。截至2007年8月24日收盘，以一季度年化业绩计算的A股整体市盈率接近45倍，沪深300(行情论坛)的市盈率达到39倍，上证50的市盈率也超过34倍。
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0 p0 X+ e5 [9 T" X股市是经济的晴雨表，股票投资更着重于成长性预期。展望08年，税制改革带来的收益是一次性的静态收益，不具有可持续性，而08-09是中国经济转型的关键时期，经济发展速度必然会放慢，向和谐发展、节能环保型经济转型过程中，人力成本、环境成本的提升是必然的，从而对企业盈利增长产生压力。另外，流动性过剩已经开始推动物价上涨，对于今年下半年企业盈利增速形成制约。
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目前虽然每次加息的幅度很小，短期内紧缩效应不明显，但一次又一次的加息，对企业产生的负面影响不容小觑。我们根据2006年年报对上市公司净利润受利率影响程度作了一个静态测算，发现在企业盈利能力没有变化的情况下，农林牧渔、电子元器件、轻工制造、医药生物、建筑建材、纺织服装、家用电器、信息设备等行业受利率变动影响比较大，2007年四次加息净利润减少在5%以上。这些行业的总资产回报率已经在一年期贷款利率之下。在投资增长最强劲的采掘、有色金属、食品饮料、黑色金属、房地产等行业，净利润受利率影响的程度还比较小，但如果政府继续紧缩调控，企业的盈利也会受到很大影响。

) c1 K; Z" \7 K$ _展望未来，随着紧缩性政策和“向外泄洪”的进一步开展，市场调整压力越来越大。在趋势投资的惯性和资金推动下，指数可能继续上涨，甚至达到6000点。但正如我们在5月中旬所提出的，我们没有办法为非理性投资进行理性估值和有效把握，不必过度贪婪。短线操作上可以逐步调整仓位，特别是前期涨幅较大和估值偏高的个股，5300点左右时保持五成以下仓位。（中国证券报 兴业证券 张忆东）

& l* x% k6 _" _3 @+ v+ t4 d长线：2008年沪指将涨至7000点以上
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: n; C) ^) S: o( a0 w# T& ?如果相关因素继续支持，2007年上市公司盈利增速可能不低于70%、2008年也可望达到50%，由此看来即使在5000点、2006年50倍市盈率的高位上，2007、2008年预测市盈率也不过30、20倍，那么我们基于2008年30倍动态估值得到的未来6-12个月的目标位就可以从6000点继续上调到7000点以上，从而仍应得出市场上升空间巨大而下跌风险有限的结论。

5 W- m3 F: R$ h$ G) F1 n以此而言，5000点只不过是A股牛市加速发展过程中迟早要顺利突破的心理障碍而已，由此往上市场仍然安全。我们强调，我们并非出于一种无谓的过度乐观态度而做出上述判断，我们曾详细考察过历史上重要泡沫的起因和后果，但显然本次中国资产牛市具有完全不同的经济和盈利基础，盈利高增长驱动下的A股市场至今尚未脱离我们认为的理性泡沫特征。

我们认为，“大国崛起”与“中国盛世”正成为中国经济繁荣与资产牛市的主旋律。自2003年开始确立的人口结构转变和消费升级趋势，奠定了此后10年中国经济高速平稳增长黄金时期的基础。而经济长期繁荣趋势确立、人民币升值速度加快、奥运会催生大国情结、资产需求快速释放、投资者情绪逐渐乐观等因素，将使中国资产长期牛市具有不断加强的泡沫化趋势。虽然大规模扩容压力将抑制泡沫的发展与膨胀，但盈利超预期增长仍将持续推高市场，使2007年A股市场在理性繁荣阶段表现为强势上行格局。
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2 H* d6 N8 P. J上周我们讨论，“预计从现在开始到10月份，上市公司三季报盈利的超预期增长可望推动市场站上5000点；更远一点看，我们认为2008年中国经济和企业盈利的增速可能不弱于2007年，而年底至明年一季度期间基于对2008年盈利增速预期的大幅修正，可望再度酝酿业绩浪行情”。在前期周边市场一片风声鹤唳之中岿然不动的A股市场，上周在次抵危机缓解、加息、多家大蓝筹确定回归等诸多利空兑现之中反而一举突破5000点大关，表现继续远超H股。在令人惊奇之余，我们认为仍需回到已公布中报公司接近90%的净利润同比增长背后的趋势性推动因素中来。实际上，在总供给和总需求不断加速带来中国经济持续繁荣、效率提升和通胀上升促成企业盈利加速增长、股改和股权激励、投资收益和资产注入等促成上市公司以更高速度持续增长、居民金融资产结构调整和入市潮加速等诸多因素推动下，A股牛市看起来正显露出进一步加速发展的迹象。
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美欧央行持续注资，外围市场大幅反弹。金融市场的特性决定了前期的大恐慌已经对次抵危机可能的负面影响做出了充分甚至过度的反应，未来国际市场可望趋稳。次抵危机或许还存在后续影响，但不会再引发金融市场的动荡。

本周行业研究员推荐的公司中，我们建议关注浦发银行、安泰集团、天坛生物、天士力、张裕A、安徽合力等。（中国证券报 招商证券 赵建兴 鲁信文）

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